機械行業繞不開的終端需求 軌交設備地鐵持續高景氣

機械行業：繞不開的終端需求。機械行業2017年上半年周期復蘇盈利好轉但整體依然弱，估值依然高。宏觀經濟邊際減弱，朱格拉周期開啟充滿不確定性。展望四季度，依然需要緊抓下游處于產能擴張周期的風口細分子行業，把握2018年行業基本面觸底向上的細分子行業。

3C自動化：產業轉移下中國自動化設備的機遇。IPHONEX創新符合預期，有望引領新一輪消費電子創新潮風向。但我們更加看重的是新一輪產業的轉移：中國消費電子的崛起、面板和半導體產業的轉移大趨勢。下游旺盛的需求、國產化設備替代、機器換人三重動力成為3C自動化行業的推動力。重點關注模組段、檢測、焊接、加工等具備競爭優勢的設備企業。

光伏設備：景氣上升+滲透率提高，單晶硅產能周期下設備受益。光伏裝機景氣度持續超預期，單晶硅滲透率持續提升，樂觀預期到2020年滲透率50%，2020年全球單晶硅產能需求74GW，產能依然處在擴張的道路上。單晶硅擴張產能周期下，設備龍頭企業最受益。

核電設備：短看核準和招標，長看橫向拓展能力。三代核電技術成熟、核電核準有望臨近、新的核電機組設備招標不斷，三重推動力有望推動核電設備行業基本面改善。但是長期依然要看核電設備企業在民用、軍工等設備領域的拓展能力，有望熨平業績波動，打開市場空間，實現持續成長。

軌交設備：2018年高鐵通車里程反轉、地鐵持續高景氣。高鐵2018年通車里程1906公里，同比增長30.73%,通車里程迎來反轉，2020年迎來高峰達4616公里。地鐵通車里程維持景氣，2018-2019年：600公里，2020年迎來高峰達1836公里。軌交設備由于招標數量難有超預期，隨著基數的抬高，設備企業難以獲得更多的增長，重點關注具有消耗品屬性的設備企業，后市場空間更大。